El BCRA compra divisas, pero las reservas netas profundizan el rojo
El riesgo país cedió durante el fin de semana largo, con volúmenes operados relativamente pequeños, y el dólar se mantiene, pero la tensión sigue: el mercado observará el Estrecho de Ormuz para observar la continuidad
Fecha/Hora: 25/03/2026 07:59
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Pese al efecto de la guerra en Irán sobre las monedas de la región, con marcadas depreciaciones en algunos socios comerciales claves, el dólar sigue manteniéndose intacto y en $1.390,50, abajo de los $1.400, incluso con el BCRA comprando reservas en forma masiva.
El jueves fueron USD132 M y el viernes USD172 M. En lo que va del año ya llegó a USD3.786 M. Sin embargo, las reservas netas siguen en un profundo negativo y los vencimientos de deuda del año totalizan USD15.200 M. El riesgo país tuvo un buen fin de semana largo y se derrumbó, aunque sigue arriba de los 600 puntos.
Dejando de lado el riesgo país, que permanece elevado más allá de los vaivenes, los mercados locales se muestran resilientes frente a la dinámica global. El dólar debajo de los $1.400 mientras el BCRA compra divisas sorprende a los actores.
El analista financiero Nau Bernués dijo: "A contramano: el mundo prendido fuego y Argentina casi ni enterada. Emergentes sufren salida de capitales, monedas que se deprecian y bolsas que caen. El peso está fuerte. Si no fuera por las compras del Banco Central, ¿cuál sería el tipo de cambio?"
El riesgo país, por su parte, se mantiene firme arriba de los 600 puntos, aunque el martes coqueteó con perforar esa marca, en un contexto de feriados continuados que aminoró el volumen. Los ojos continuarán puestos en lo que ocurra en el Estrecho de Ormuz.
Si bien sobre el cierre de la semana pasada hubo un alza fuerte que lo llevó en torno a los 630 puntos, con subas marcadamente por encima del resto de los emergentes, el viernes, el lunes y el martes se observó un desempeño mejor al de los países comparables. Los bonos terminaron el martes en 603 puntos.
Ambas dinámicas, la del dólar y la de los bonos soberanos expresados a través del diferencial de tasa con unos bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años hoy en 4,34% (lo que deja al tipo de interés para los bonos soberanos argentinos arriba del 10%, aún prohibitivo), van de la mano.
Desde la consultora LCG afirmaron: "debemos tener en cuenta que la baja del riesgo país aparecía como un pilar del modelo argentino, en tanto que la brecha externa (déficit de comex) se pretendía compensarla, como primera opción, con entradas de capitales. Los rendimientos de los títulos en dólares en estos niveles (nuevamente arriba del 10%) alejan la posibilidad de fantasear con una opción así de manera prolongada. Un riesgo país elevado incrementa la posibilidad de que el mercado mismo cambie de expectativas y propicie un deslizamiento cambiario".
En ese sentido, el dato destacado para la consultora Vectorial es que las reservas netas siguen en un negativo de USD3.880 M en su medición más exigente, con vencimientos fuertes para lo que resta del año: "Las dudas del mercado parecen lógicas cuando se observa que, a pesar de que las compras de Reservas se elevan a USD3.600 millones en el año, las Reservas Netas continúan en franca disminución. Y esto probablemente se mantendrá en el futuro, si se tiene en cuenta la cantidad de vencimientos que deberán afrontar el Tesoro y el BCRA. No solo Bonares y Globales, sino también Bopreales, pagos a Organismos Internacionales e intereses y capital al FMI. Hasta fin de año, los requerimientos ascienden a USD15.200 millones".
Por último, que durante la semana pasada el peso se haya mantenido "desentendido" de la dinámica de devaluación de la región implica un riesgo en términos de competitividad: el ITCRM del BCRA cayó a 85,4 puntos, números ya parecidos a los de abril del 2025, cuando el rojo de cuenta corriente externa era una fija.
El jueves fueron USD132 M y el viernes USD172 M. En lo que va del año ya llegó a USD3.786 M. Sin embargo, las reservas netas siguen en un profundo negativo y los vencimientos de deuda del año totalizan USD15.200 M. El riesgo país tuvo un buen fin de semana largo y se derrumbó, aunque sigue arriba de los 600 puntos.
Dejando de lado el riesgo país, que permanece elevado más allá de los vaivenes, los mercados locales se muestran resilientes frente a la dinámica global. El dólar debajo de los $1.400 mientras el BCRA compra divisas sorprende a los actores.
El analista financiero Nau Bernués dijo: "A contramano: el mundo prendido fuego y Argentina casi ni enterada. Emergentes sufren salida de capitales, monedas que se deprecian y bolsas que caen. El peso está fuerte. Si no fuera por las compras del Banco Central, ¿cuál sería el tipo de cambio?"
El riesgo país, por su parte, se mantiene firme arriba de los 600 puntos, aunque el martes coqueteó con perforar esa marca, en un contexto de feriados continuados que aminoró el volumen. Los ojos continuarán puestos en lo que ocurra en el Estrecho de Ormuz.
Si bien sobre el cierre de la semana pasada hubo un alza fuerte que lo llevó en torno a los 630 puntos, con subas marcadamente por encima del resto de los emergentes, el viernes, el lunes y el martes se observó un desempeño mejor al de los países comparables. Los bonos terminaron el martes en 603 puntos.
Ambas dinámicas, la del dólar y la de los bonos soberanos expresados a través del diferencial de tasa con unos bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años hoy en 4,34% (lo que deja al tipo de interés para los bonos soberanos argentinos arriba del 10%, aún prohibitivo), van de la mano.
Desde la consultora LCG afirmaron: "debemos tener en cuenta que la baja del riesgo país aparecía como un pilar del modelo argentino, en tanto que la brecha externa (déficit de comex) se pretendía compensarla, como primera opción, con entradas de capitales. Los rendimientos de los títulos en dólares en estos niveles (nuevamente arriba del 10%) alejan la posibilidad de fantasear con una opción así de manera prolongada. Un riesgo país elevado incrementa la posibilidad de que el mercado mismo cambie de expectativas y propicie un deslizamiento cambiario".
En ese sentido, el dato destacado para la consultora Vectorial es que las reservas netas siguen en un negativo de USD3.880 M en su medición más exigente, con vencimientos fuertes para lo que resta del año: "Las dudas del mercado parecen lógicas cuando se observa que, a pesar de que las compras de Reservas se elevan a USD3.600 millones en el año, las Reservas Netas continúan en franca disminución. Y esto probablemente se mantendrá en el futuro, si se tiene en cuenta la cantidad de vencimientos que deberán afrontar el Tesoro y el BCRA. No solo Bonares y Globales, sino también Bopreales, pagos a Organismos Internacionales e intereses y capital al FMI. Hasta fin de año, los requerimientos ascienden a USD15.200 millones".
Por último, que durante la semana pasada el peso se haya mantenido "desentendido" de la dinámica de devaluación de la región implica un riesgo en términos de competitividad: el ITCRM del BCRA cayó a 85,4 puntos, números ya parecidos a los de abril del 2025, cuando el rojo de cuenta corriente externa era una fija.